«Проблемы не исчезают, если их решение откладывать, а только становятся всё больше и больше»

17.09.2012

МИРОВОЙ КРИЗИС ПРОДОЛЖАЕТСЯ, А ПРИНЯТЬ РАДИКАЛЬНЫЕ РЕШЕНИЯ ПО БОРЬБЕ С НИМ НЕКОМУ

Нуриэль Рубини, один из глашатаев мирового кризиса, предупреждает об опасности эйфории, которая охватила рынки на прошлой неделе, после решения ЕЦБ скупать облигации проблемных стран Еврозоны. Слишком резкий рост может обернуться внезапным обвалом, предупреждает он. Принципиально ситуация не изменилась, кризис развивается. К нему ещё добавились экономические сложности Китая и острая ситуация с Ираном, который может быть атакован Израилем. При этом ни в демократических, ни в автократических режимах никто не хочет радикально решать проблемы.

НЕ ПОДДАВАЙТЕСЬ ЭЙФОРИИ!

Рынки, вдохновленные лишь новостями, нестабильны. Слишком быстрый рост может обернуться резким обвалом, если начнут поступать плохие экономические данные и упадет уверенность в эффективности политиков.

В еврозоне эйфория наступила после решения ЕЦБ безгранично скупать облигаций проблемных стран. Но это решение фундаментально не меняет ситуацию, а лишь дает дополнительное время политикам провести необходимые меры для разрешения кризиса. А задачи перед политиками стоят непростые: рецессия в еврозоне продолжает углубляться на фоне налогово-бюджетной консолидации и жесткого ограничения кредитования. В то время как банки еврозоны и рынки государственных долговых обязательств становятся все более раздробленными, создание финансового и экономического союза, а также проведение макроэкономической политики по восстановлению роста, стабилизации внешнеторгового баланса и повышения конкурентоспособности будет чрезвычайно сложно. Даже поддержка ЕЦБ не гарантирована. Денежно-кредитные ястребы, в первую очередь Бундесбанк и некоторые другие ключевые центробанки, встревоженные неограниченным мандатом ЕЦБ, добились введения жестких условий для стран, чьи облигации будут скупаться. В результате Бундесбанк может легко приостановить программу, если предложенные условия не будут соблюдаться.




КИТАЮ ПРОЦВЕТАТЬ НЕДОЛГО ОСТАЛОСЬ

Греция может покинуть еврозону в 2013 г. или до того, как Испания и Италия будут финансово защищены. Испания, как Греция, погружается в глубочайшую рецессию, и ей может понадобиться крупномасштабная помощь от "тройки" — ЕЦБ, Еврокомиссии и МВФ. Между тем периферия еврозоны испытывает усталость от политики жесткой экономии, а в ключевых странах устали от постоянного выделения пакетов помощи.

В США последняя экономическая статистика, в первую очередь слабый рынок труда, подтвердила рост промышленного производства во второй половине 2012 г. лишь на 1,6% в годовом исчислении. При этом политическая поляризация в Америке может привести к дополнительным сражениям по бюджету и потолку госдолга, новому понижению рейтинга и провалу в достижении среднесрочной налогово-бюджетной консолидации. В Китае, скорее всего, произойдет резкое замедление экономики, так как инвестиционный пузырь продолжает сдуваться, а чистый экспорт уменьшаться. Между тем необходимые структурные и финансовые реформы вновь откладываются. Как в Европе и США, Китай избежит в 2012 г. самого худшего благодаря денежно-кредитному и финансовому стимулированию. Однако "жесткое приземление" можно ожидать уже в 2013 г., когда эффект экономического стимулирования завершится, число просроченных кредитов увеличится, инвестиции уменьшатся, а долговые проблемы региональных правительств будет трудно игнорировать.




«НЕЭФФЕКТИВНОЕ ПРАВИТЕЛЬСТВО СО СЛАБЫМ РУКОВОДСТВОМ — КОРЕНЬ ВСЕХ ПРОБЛЕМ»

Между тем, Бразилия, Индия, Россия и другие развивающиеся экономики будут продолжать проводить ту же самую политику. Многие из них не смогли перенастроить свои экономики от слишком большой экспортной зависимости, а также не успели провести реформы по стимулированию частного сектора и повышению производительности труда. Культивируя модель государственного капитализма, все они вскоре столкнуться с ее ограничениями. Так что начавшееся замедление развивающихся рынков не просто цикличное, но и структурное. Похожая нестабильность будет наблюдаться и на геополитическом уровне. Ведущие мировые державы продолжат убеждать Иран отказаться от разработки ядерного оружия. Тегеран сознательно затягивает время. В 2013 г. Израиль, который рассматривает иранскую ядерную программу как прямую угрозу еврейскому государству, может решить первым атаковать Иран, что приведет к неминуемой войне и резкому скачку цен на нефть.

Неэффективное правительство со слабым руководством — корень всех проблем. В демократиях часто повторяющиеся выборы ведут к краткосрочным политическим решением. В автократиях лидеры не хотят проводить радикальные реформы, которые бы уменьшили коррупцию и неограниченное влияние отдельных групп, что в итоге грозит социальной дестабилизацией.

Когда все крупнейшие развитые и развивающиеся экономики постоянно откладывают решение проблем, проблемы никуда не исчезают, а лишь становятся больше и больше и в итоге упираются в большую стену. Политики могут врезаться в эту стену или продемонстрировать мудрость и дальновидность, безопасно разобрав ее.

«Вести. Экономика»

Справка

Нуриэль Рубини — американский экономист.

Родился в 1959 г. в Стамбуле в семье иранских евреев. Окончил университет Боккони (Италия), аспирантуру Гарвардского университета.

Профессор экономики в Stern School of Business (Нью-Йоркский университет), председатель совета директоров аналитической компании Roubini Global Economics.

Занимает четвёртое место в списке ста великих мировых мыслителей по версии журнала Foreign Policy. Один из ста наиболее влиятельных людей мира по оценке журнала Time.

Из-за пристрастия к мрачным прогнозам имеет прозвище Dr. Doom.

http://www.business-gazeta.ru/article/66498/